Proiectul legislativ amplu al lui Donald Trump, cuprinzând peste o mie de pagini, constituie un exemplu grăitor. Adoptat de Camera Reprezentanților săptămâna trecută, această măsură fiscală este criticată pe bună dreptate pentru că favorizează persoanele bogate în detrimentul celor sărace, diminuează drastic rețelele de siguranță socială și crește excesiv datoria publică. Chiar și Elon Musk a exprimat nemulțumire.
- Gillian Tett
Măsura ar putea fi considerată o nouă „taxă de răzbunare”
Totuși, ceea ce ar trebui să preocupe investitorii, indiferent dacă sunt interesați de stabilitatea bugetului sau sunt entități non-americane cu active în SUA, este o clauză ascunsă, articolul 899.
Această prevedere permite Trezoreriei SUA să impună sancțiuni „persoanele aplicabile” din „țările străine discriminatorii”, prin creșterea impozitului federal pe venit și a ratei de reținere a investițiilor în SUA până la 20 de puncte procentuale, pe o grilă variabilă. 
Aceasta ar putea fi percepută ca o nouă „taxă de răzbunare” (așa cum o descriu unii avocați), utilizată de Trump pentru a influența atât partenerii, cât și adversarii în negocierile comerciale.
SUA tocmai a declarat război fiscal și țintește aliații
În cel mai bun caz, această măsură subminează eforturile anterioare de creare a unui sistem fiscal global colaborativ, prin organizații precum OCDE, cu regulamentele sale privind profiturile subimpozitate.
În cel mai rău caz, creează impresia unui monarh feudal european, utilizând impozitele ca instrument de extorcare. În orice situație, erodează imaginea Americii ca un loc cu reguli consistente în domeniul investițiilor și a șocat avocați din țări precum Canada.
„Articolul 899 este nociv și poate inversa regulile jocului pentru investițiile străine”, a atenționat recent Larson Gross, o firmă de consultanță fiscală. Neil Bass, un avocat canadian, a comentat similar: „SUA tocmai a declarat război fiscal și țintește aliații”.
George Saravelos, analist la Deutsche Bank, a scris într-o notă catre clienți: „Articolul 899 contestă transparența piețelor de capital americane, utilizând impozitele asupra deținerilor străine de active ca pârghie pentru interesele economice ale SUA”.
Trump latră mai tare decât mușcă, iar instanțele l-ar putea bloca
Va deveni această lege realitate? Răspunsul sincer (așa cum se întâmplă adesea cu politicile lui Trump) este „nu se știe”. Trump latră mai tare decât mușcă, iar instanțele îl pot contracara, ca și în cazul recentelor taxe.
Există multe incertitudini în ceea ce privește articolul 899. Senatul ar putea solicita modificări sau eliminarea sa. Sau, în cazul în care suprataxa rămâne, s-ar putea găsi modalități de compensare pentru investitorii și companiile străine afectate.
Nimeni nu știe exact cum va fi definită o „țară străină discriminatorie” (deși Trezoreria ar trebui să ofere rapoarte periodice). De asemenea, nu este clar care investitori și companii ar putea fi afectați.
Consilierii lui Trump se contrazic pe subiect
La prima vedere, proiectul legislativ afectează doar investitorii și companiile non-americane deja supuse impozitării în SUA. Cu toate acestea, Casa Albă a avertizat recent că ar putea invalida o decizie cheie din 1984 care excludea investitorii chinezi de la o taxare anterioară de 30% asupra unor active, precum titlurile de stat americane. În această eventualitate, acele fluxuri ar putea fi afectate și de articolul 899, așa cum sugerează analiștii precum Michael McNair.
O altă sursă de incertitudine o reprezintă dezacordurile dintre consilierii lui Trump. Unii par entuziasmați de posibilitatea de a impune taxe de răzbunare străinilor, crezând că va fi bine primită de bază electorala a lui Trump; un grup asociat vicepreședintelui estimează că astfel de taxe ar putea aduce venituri de 2.000 de miliarde de dolari în următorul deceniu.
Fuga capitalului și daunele pe care le-ar putea suferi economia americană
De asemenea, figuri precum secretarul pentru comerț sunt dornici să găsească noi instrumente în negocierile comerciale cu UE și Canada. Aceste regiuni, împreună cu Regatul Unit, care impun taxe asupra serviciilor digitale, ar putea fi ținte ușoare pentru măsurile prevăzute la articolul 899, conform analizei lui Davis Polk.
Însă, secretarul Trezoreriei va fi probabil reticent în a invoca articolul 899 pentru a nu speria investitorii globali și a-i îndepărta de titlurile de stat. Trebuie să vândă o cantitate substanțială de obligațiuni de stat pentru a finanța datoria crescândă – și există deja semne ale unei scăderi a fluxurilor de capital.
În final, simpla existență a articolului 899 în acest proiect – indiferent de ceea ce se va întâmpla – este susceptibilă de a reduce în continuare încrederea globală, demonstrând că echipa Trump ia în considerare transformarea războaielor comerciale în conflicte de capital.
Nu este surprinzător că grupuri de investiții, de la fonduri de pensii canadiene până la instituții asiatice, diversifică în secret activele din SUA. Sau că oficialii Rezervei Federale sunt îngrijorați de potențialele daune economice ale subminării statutului SUA ca „refugiu sigur” pentru investiții. Ca măsură legislativă, aceasta este contraproductivă. Senatul ar trebui să o respingă.
